文源：源Auto
作者：潘卓伦
总交付量超9.4万台，创单季度历史新高；
毛利率15.6%创历史新高；
汽车毛利率10.5%实现连续七个季度增长……
对于小鹏汽车2025年一季度财报，市场早已有史上最强级别的预期。毕竟今年1月，小鹏时隔两年七个月再登顶新势力月销榜，2月还连了庄，1-3月累计销量也是新势力车企之首。
不过，美中不足的是，小鹏汽车还没盈利。
财报显示，小鹏汽车报告期内净亏损6.6亿元，同、环比大幅收窄，2024年一季度为13.7亿元，2024年四季度为13.3亿元。在总营收、单车收入两项指标环比略微下跌的前提下，小鹏能够大幅减少亏损，一方面要感谢自己的降本增效，另一方面则要感谢大众。
和2024年四季度情况类似，小鹏汽车的服务与其它收入超过14亿元，这项收入包含与大众合作的技术研发服务，毛利率超过66%。来自大众的利润，甚至有可能成为小鹏未来很长一段时间的稳定收益。
在5月21日晚的财报电话会议上，虽然小鹏汽车副总裁张晓枫透露与大众合作研发的车辆已经进入冲刺阶段，新车有望在2026年早期投放市场，但源Auto了解到，双方的合作以及相关收入并不会就此告一段落。
“小鹏和大众的合作在车型量产后并不会完结，2026年量产以后，大众合作相关收入将会与合作车型的销量相关。大众和小鹏对于两款基于G9平台合作车型以及基于双方开发的EEA的车型的产品力很有信心。”5月22日，小鹏汽车方面告诉源Auto。
01
大众成小鹏“长期饭票”
在今年4月的上海车展，名为ID.EVO的一款大众SUV概念车十分抢眼。抢眼不仅是因为它挂着一个金色的大众车标，还因为这是大众和小鹏合作车型的雏形。
“我们拼尽全力把科技感拉满。”如大众汽车乘用车品牌中国CEO孟侠（Stefan Mecha）所言，大众为了未来让这台ID.EVO的量产车能够在科技感方面赶上中国市场的节奏，不惜放下百年车企的架子，在电子电器架构、智能座舱、辅助驾驶功能等方面最大限度地向小鹏取经。
据了解，大众ID.EVO及其量产车，都基于小鹏G9的平台打造，目标是成为一辆能够兼顾大众和小鹏优点的车型。简而言之，新车会传承大众在驾驶层面的特性，同时补上在电动化、智能化方面的短板。
或许有人会担心，小鹏帮大众补功课之后，其自身会率先受到新车冲击，尤其是小鹏G9。在这个问题上，小鹏已经有了应对。
首先，如上文所述，在小鹏和大众的合作协议中，双方约定合作车型上市后，大众方面仍需要根据实际销量向小鹏支付费用。
其次，小鹏G9在今年3月改款焕新后，覆盖的价格区间已经从2024款车型的26.39万-35.99万元下移至24.88万元-27.88万元。按源Auto根据大众在华产品矩阵价格分布以及ID.EVO的定位推测，两车在价格上会有明显分隔。
与此同时，据小鹏汽车创始人、董事长兼CEO何小鹏在5月21日晚财报电话会议上透露，小鹏G9今年年底可能会推出加上油箱的超级电动车型。这也会令小鹏G9与纯电动的ID.EVO及其量产车有明显区分。
“新势力和这些跨国品牌车企达成合作，目前来看都是好买卖。小鹏是一个，零跑也是一个。”5月23日，有熟悉车企技术研发服务相关收入的业内人士告诉源Auto，除了提供技术研发服务，外供零部件也是一个可能性，“零跑去年四季度实现盈利，技术授权就很关键，他们预计2025年这方面的收入占比会突破5%”。
02
盈利，押宝新P7的神颜
大众这张“长期饭票”，是小鹏目标今年四季度实现盈利的大buff。但要达成这个目标的关键，还在于小鹏要重拾当年将30万级P7卖成爆款的能力。
从2024年四季度开始，小鹏MONA M03、小鹏P7+两款亲民车型成为品牌销量担当，小鹏汽车的单车收入随之下降。财报显示，今年一季度小鹏单车收入为15.29万元，2024年四季度为16.03万元。
这令市场担心小鹏开始失去卖贵车的能力。在5月21日晚的财报电话会议上，就有分析师向小鹏高管发问，下半年会怎么卖G7、P7两款定位明显高于MONA M03和P7+的车型。
按何小鹏的说法，小鹏G7是一款25万级别的车型，而全新P7则是30万级车型。
事实上，30万级的P7，小鹏不是第一次卖，甚至还是小鹏第一个爆款。回看2020年小鹏P7上市时的光景，这款指导价22.99万-34.99万元的纯电动轿车，虽然在上市之初受疫情影响市场表现不温不火，但在环境因素好转后，月销开始快速增长。
2021年，小鹏P7多个月份成为细分市场销量冠军，全年累计交付60569台，市场表现压倒其它所有中国新势力纯电动车。与此同时，数据显示，当年小鹏P7的销量中，相当高占比的车型选配了XPILOT 3.0辅助驾驶软件，这意味着这部分车型的落地价超过30万元。
带有鲜明智能化、年轻化标签的品牌，加上感知度强的智能座舱及辅助驾驶体验，这就是小鹏当年将30万级P7卖成爆款的方程式。
聚焦当下的小鹏，智能座舱以及辅助驾驶依然是小鹏汽车的优势，何小鹏在财报电话会议上甚至扬言，下半年小鹏的辅助驾驶将相比友商呈现断档级的优势。在此基础上，何小鹏还把宝押在新车的颜值。
“全新的小鹏P7可能是我们有史以来情感投入最大的一个项目，我们的中外设计团队用非凡的想象力，原创的时尚美学设计语言，打破枯燥相似的设计思维，引领新的潮流。”5月15日，何小鹏官宣全新一代P7时表示。
全新小鹏P7的“神颜”在消费者眼里值不值30万，将左右小鹏能不能实现四季度盈利的目标。
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